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    信創四巨頭(一)| 中國電子:總部遷駐深圳,打造網信產業央企核心力量

    2022-02-21
    來源:零壹財經

    “信創”,即信息技術應用創新,最早出現在2016年。在“棱鏡門”事件之后,以銀行為主的傳統金融機構積極開展去IOE等信創運動。之后隨著科技自主化成為國家戰略,信創產業獲得越來越多的資源和政策支持,也帶動整個產業邁入黃金發展期。本專題將通過案例報告等形式聚焦信創產業發展所面臨的核心問題,并提出相關策略建議。

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    導語

    一、公司介紹

    (一)公司概況

    (二)財務狀況

    1.營業收入穩步增長,研發投入力度再度加強

    2.主營業務涵蓋五大板塊

    二、旗下主要公司和核心技術產品

    (一)主要上市公司

    1.信息安全

    2.新型顯示

    3.集成電路

    4.高新電子

    5.信息服務

    (二)主要非上市公司

    1.中電金信

    2.華大半導體

    3.中電財務

    (三)構建PKS體系,實施“千千萬萬”生態建設行動

    三、機遇與挑戰

    (一)機遇

    1.細分行業保持突出的行業地位

    2.業務規模保持增長,融資渠道多元化

    (二)挑戰

    1.利潤中非經常性損益占比較大,盈利能力有待提升

    2. 國際經貿關系不確定性較大

    導語

    自“棱鏡門”和中興、華為事件等相繼爆發后,我國政府出臺一系列政策扶持信息技術產業的國產替代。在此期間,以黨政為主的領域率先試點信息技術應用創新(下文簡稱“信創”)。隨著試點不斷深化和不斷向金融、電信、交通等民生行業的拓寬,信創步入“黃金三年”:2020年,信創產業進入元年;2021年,信創產業案例應用落地;2022年,信創產業規?;茝V。

    從試點到推廣,信創基礎建設離不開產業鏈中廠商特別是巨頭的全面賦能。從芯片到操作系統到辦公系統,從基礎硬件到基礎軟件再到應用軟件,信創產業巨頭不光積極發展自主創新的能力,還自下而上地打造生態鏈。目前,中國電子、中國電科、華為和中科院等為代表的機構通過投資并購或戰略合作已基本形成較為完整的信創生態。為了進一步了解信創產業四巨頭的發展歷程、旗下或合作機構等,零壹智庫推出信創產業四巨頭系列文章,本期為您解讀中國電子。

    一、公司介紹

    (一)公司概況

    中國電子信息產業集團有限公司(簡稱“中國電子”)是中央直接管理的國有獨資特大型集團公司,也是中國最大的國有IT中央企業。公司前身為中國電子信息產業集團公司,成立于 1989 年 5 月。1995 年,原電子工業部對公司進行改組;2005 年 8 月,中國長城計算機集團公司并入公司;2006 年 11 月,公司變更為國有獨資公司,并于 2009 年 3 月變更為中國電子信息產業集團有限公司。

    中國電子以網絡安全和信息化為主,主營業務涵蓋信息安全、新型顯示、集成電路、高新電子、信息服務等國家戰略性、基礎性、先導性電子信息產業領域。多年來,中國電子在自主可控軟硬件方面不斷探索實踐,形成了CPU、輕操作系統為代表的一系列計算技術成果,將安全可信的基因深深內化于系統設計運行的各個環節,形成了安全可信的“PKS”體系。

    2021年12月25日中國電子集團總部正式遷駐深圳。中國電子與廣東省、深圳市分別簽署了《關于加快打造國家網信產業核心力量和組織平臺戰略合作框架協議》以及《關于共同打造國家網信創新策源高地和產業集群戰略合作協議》。作為華為、中興、騰訊、大疆、華星光電等一大批ICT企業的總部駐地,深圳自改革開放開始,便是中國電子信息產業發展最快的城市,此次中國電子遷駐深圳,無疑是實力骨干央企和信息產業重鎮的強強聯手。中國電子將大力實施創新驅動發展戰略,地方國有企業、民營企業及外資企業之間強強聯手,以高質量服務網絡安全和信息化為重點,提升國際化經營水平,成為促進央地產業協同發展的典范。

    (二)財務狀況

    1.營業收入穩步增長,研發投入力度再度加強

    根據公司債券報告數據,中國電子在2018年、2019年、2020年營業收入分別為2186.53億元、2241.59億元、2479.24億元,營業收入穩步增長;歸母凈利潤分別為23.17億元、9.52億元、-6.71億元。中國電子2020年歸母凈利潤大幅虧損主要是全資子公司虧損較大所致。其中,中國電子2021年前上半年在下游市場需求的帶動下,公司業務呈現良好的發展態勢,實現營業收入1290.97億元,同比增長31.27%;實現歸母凈利潤1.93億元,同比增長111.04%。

    從研發費用來看,中國電子研發費用快速增長,同比增速超過營收端增速,研發投入力度再度加強。其中,中國電子2018年至2020年研發費用分別為59.16億元、66.25億元、81.09億元,占營業收入比重分別為27.06%、27.42%、32.71%。

    2.主營業務涵蓋五大板塊

    從主營業務來看,中國電子主營業務包括信息安全、新型顯示、信息服務、集成電路和高新電子等。其中2021年上半年信息安全業務收入為140.75億元,占總營收比重10.90%;新型顯示業務收入391.72億元,占比30.34%;信息服務業務收入為529.67億元,所占比重最大,為41.03%;集成電路和高新電子收入分別為123.61億元和105.22億元,占比分別為9.57%和8.15%。

    從時間維度來看,信息服務和信息安全類業務收入占比總營收重逐年增長,2020年受益于整機、服務器等多款產品實現量產,帶動信息安全收入大幅增長;集成電路業務則受內部產品結構調整等因素影響,近年來收入有所下滑;高新電子業務營收呈現逐漸增長態勢,新型顯示則基本維持在750億元左右。

    二、旗下主要公司和核心技術產品

    中國電子主要以資本為紐帶,以投資控股為管理模式,建立母子公司治理體系推動信息安全、新型顯示、集成電路、高新電子和信息服務五大業務板塊協同發展,共擁有26家二級企業、17家控股上市公司,在全國打造了59家自建園區。

    (一)主要上市公司

    中國電子旗下上市企業分別為上海貝嶺股份有限公司(600171.SH,以下簡稱“上海貝嶺”)、深圳市桑達實業股份有限公司(000032.SZ,以下簡稱“深桑達”)、深圳長城開發科技股份有限公司(000021.SZ,以下簡稱“深科技”)、中國長城科技集團股份有限公司(000066.SZ,以下簡稱“中國長城”)、冠捷電子科技股份有限公司(000727.SZ,以下簡稱“冠捷科技”)、南京熊貓電子股份有限公司(600775.SH,以下簡稱“南京熊貓”)、中國振華科技股份有限公司(000733.SZ,以下簡稱“振華科技”)、彩虹顯示器件股份有限公司(600707.SH,以下簡稱“彩虹股份”)、中國軟件與技術服務股份有限公司(600536.SH,以下簡稱“中國軟件”)、中電光谷聯合控股有限公司(O798.HK,以下簡稱“中電光谷”)、晶門科技有限公司(2878.HK,以下簡稱“晶門半導體”)、中國電子華大科技有限公司(0085.HK,以下簡稱“中電華大科技”)、彩虹集團新能源股份有限公司(0438.HK,以下簡稱“彩虹新能源”)、瀾起科技股份有限公司(688008.SH,以下簡稱“瀾起科技”)。以上上市公司所屬主要業務板塊如下:

    1.信息安全

    中國軟件和中國長城的主營業務領域主要集中在信息安全板塊。

    中國軟件成立于1994年,主營業務為自主軟件產品、行業解決方案和服務化業務。自主軟件產品主要包括以操作系統為代表的基礎軟件產品、以中軟防水壩為代表的數據安全及鐵路專用產品;行業解決方案包括信息系統集成、國產軟硬件產品改造升級等;服務化業務主要為稅務行業的信息系統運維和金融監管等。中國軟件2020年營業收入達74.08億元,業務范圍覆蓋稅務、黨政、交通、知識產權、金融和能源等領域。

    中國長城成立于1997年,以網絡安全與信息化業務為主,此外還包括高新電子、電源、園區與物業服務等業務。中國長城網絡與信息化業務已形成完整的產業鏈,具備國產基礎軟件適配測試能力及從底層芯片到頂層應用級解決方案的全系列技術能力。中國長城基于 PK 體系的整機產品在國內重點項目中占有率保持第一,多款產品進入國家相關部門采購目錄。中國長城2021年前三季度實現營業收入144.46億元,業務范圍涉及政府、金融、能源、交通、醫療等領域。

    2.新型顯示

    中國電子是國內領先的新型平板顯示產品提供商,2020年公司完成公開掛牌出售主要平板顯示業務,聚焦智能顯示制造業務。冠捷科技、彩虹新能源和彩虹股份主要業務領域為新型顯示。其中冠捷科技成立于1993年,專注于智能顯示終端的智能制造,提供顯示器以及電視機產品。其2020年營業收入達685.56億元。上流原材料主要由彩虹新能源和彩虹股份供應。

    3.集成電路

    集成電路業務主要由中電華大科技、深科技、上海貝嶺、瀾起科技和晶門半導體等公司負責。

    中電華大科技成立于1997年,是國內領先的智能卡及安全芯片商,主營業務包括集成電路設計開發、銷售以及提供先進解決方案,產品應用領域包括身份識別、金融支付、政府公共事業及電信領域等。

    深科技主營業務包括集成電路產品、自主研發產品及電子產品制造服務三大業務板塊。其主要負責高端電子產品的先進制造服務及集成電路半導體封裝與測試、計量系統、自動化設備及相關業務的研發生產,近年來重點布局集成電路半導體封裝與測試和新能源汽車電子等戰略性新興產業。

    上海貝嶺定位為國內一流的模擬和數?;旌霞呻娐饭?,目前主要業務包括智能計量及SoC(系統級芯片)、電源管理、非揮發存儲器、高速高精度 ADC(模-數轉換器)及工控半導體等五大領域,重點發展消費類和工控類兩大板塊業務。其中,上海貝嶺2020年營業收入達到149.67億元。

    瀾起科技主要為云計算和人工智能領域提供高性能、低功耗的芯片解決方案,目前主要包括兩大產品線,互連類芯片產品線和津逮?服務器平臺產品線。

    晶門半導體主營業務是設計、開發和銷售專有集成電路晶片產品及系統解決方案業務。

    4.高新電子

    深桑達A、南京熊貓、振華科技主營業務主要涉及高新電子板塊。

    深桑達A成立于1993年,主營業務為電子信息產業,此外還涉及到電子物流服務業、電子商貿服務業、房屋租賃業。2020年營業收入為25.21億元。此外,深桑達A子公司中國系統是易捷行云第一大股東,持26%股份。

    南京熊貓主要業務為現代數字城市、工業互聯網與智能制造和服務型電子制造。振華科技主營業務為新型電子元器件和現代服務業。

    5.信息服務

    中電光谷成立于2013年,以構建全國領先的“產業資源共享平臺”為戰略目標,全面推行“系統規劃方法論”和“綜合運營方法論”,探索產業園區的新時代運營模式。其主營業務為主題產業園區的開發和運營。

    (二)主要非上市公司

    1.中電金信

    中電金信軟件有限公司(簡稱“中電金信”)成立于2011年,是中國電子整合核心資源推出的全新品牌,定位為基于全棧信息技術的金融數字化咨詢及軟件提供商,聚焦“金融+生態”,依托中國電子的核心技術優勢和組織平臺,構建金融數字化咨詢及軟件服務能力。

    中電金信在全國設有21個研發機構,形成了包括業務咨詢、軟件產品、解決方案實施、云架構遷移、運維運營、質量安全保障和系統集成等全棧式的金融科技服務和產品。在技術中臺層面相繼推出自主研發的分布式金融PaaS平臺、數據中臺、移動應用平臺、AI行業平臺和質量安全管理平臺。在數字化應用系統層面,構建了包括分布式核心業務系統、交易銀行、供應鏈金融、信貸管理、貿易金融、開放銀行、互聯網金融、移動金融、遠程銀行、數字化營銷、智慧渠道、全面風險管理和金融財務管理等具產品體系。

    2.華大半導體

    華大半導體有限公司(簡稱“華大半導體”)成立于2014年,是中國電子整合旗下集成電路企業而組建的專業子集團,主營業務為智能卡及安全芯片、模擬電路、液晶驅動、功率器件等,主要產品種類包括: 工控MCU、功率及驅動芯片、智能卡及安全芯片、電源管理芯片、新型顯示芯片。

    華大半導體以芯片設計為核心,積極布局計算機網絡、工業控制、智能卡、顯示及多媒體、導航五大產業。形成以規劃管控、資源經營的統籌管理,旗下子公司以專注產品/行業領域為主的經營模式,促成子公司各具在細分行業的領頭實力,加之頂層戰略布局,從而打造集成電路板塊的航空母艦。

    華大半導體自成立之初便主攻車載和工控方向的MCU,同時注重生態建設,為本土客戶量身打造一體化開發環境(IDE)、實時操作系統(RTOS)和中間件,提供從開發板、燒寫器到基礎固件庫的一攬子解決方案。

    3.中電財務

    中國電子財務有限責任公司(簡稱“中電財務”)成立于1988年,業務經營主體主要為內部財務。中電財務作為公司的金融平臺,主要服務于集團內部企業。

    (三)構建PKS體系,實施“千千萬萬”生態建設行動

    基于對數字化和信創化的深入思考,中國電子構建了被稱為“PKS”的完整國產安全數字底座,布局國產計算產業鏈、安全產業鏈和關鍵制造環節。

    PKS體系是由中國電子自主創新構建的安全體系,在被譽為“中國架構”的“PK” (“P”代表飛騰CPU,“K”代表麒麟操作系統)體系基礎上,加入“S-Security”立體防護的安全可信鏈,筑牢自主核心安全技術的基礎和底座。目前PKS體系已在政府、醫療、能源、金融等領域得到廣泛應用,成為我國自主創新綠色計算信息系統的核心基礎。例如由中國移動和中國電子旗下長城軟件、麒麟軟件、中國長城、飛騰等多家單位共同打造的中國移動溫州分公司網信示范營業廳是全國電信行業內首個基于PKS體系打造的網信示范營業廳;文思海輝推出整合生態力量+適配PKS體系+面向金融行業的+全棧IT數字化解決方案,助力保障金融安全性。

    截至2021年底,中國電子通過“PKS in”為生態伙伴提供核心能力,“PKS+”為生態伙伴提供發展引擎,與100000+生態伙伴圍繞新基建應用場景,打造了2000+硬件方案、3000+軟件、200000+軟硬件適配。近日,中國電子發布PKS“千千萬萬”生態建設行動。據中國電子副總經理陳錫明介紹,該行動將以千億資金為支撐,打造科技創新堅實底座,以千億基金為引擎,推動產業協同發展,將實施戰略、資本、技術、市場、人才五大賦能計劃,培育萬名戰略科技人才,支撐萬億網信產業集群。

    三、機遇與挑戰

    (一)機遇

    1.細分行業保持突出的行業地位

    公司作為綜合性國有IT企業集團,規模優勢明顯,多家上市子公司和非上市板塊保持突出的細分行業地位。其中,下屬公司冠捷科技有限公司液晶顯示器市場份額保持第一,中電金信在銀行IT領域市場份額保持第一。2020年華大半導體有限公司位列國內集成電路設計企業第五名,多個細分行業地位突出。

    2.業務規模保持增長,融資渠道多元化

    公司業務集中于電子信息產業領域,業務多元化程度高有助于分散風險,近年來在信息服務及高新電子業務收入增長帶動下,公司營業總收入持續增長。截至2020年末,公司獲得的銀行授信總額為3522.21億元,尚未使用額度為2362.67億元。此外,公司下屬A股及H股上市子公司較多,且所持股權基本無質押,具有多元化的資本融資渠道。

    (二)挑戰

    1.利潤中非經常性損益占比較大,盈利能力有待提升

    受計提大規模資產減值影響,近年來公司利潤波動明顯,其他收益及非經常性損益占比較大。2018年和2019年公司營業毛利率分別為10.95%和11.29%,期間費用率分別為11.01%和11.66%,營業毛利率低于期間費用率使得三費后利潤為負,2020年以來得益于收入占比較大的信息服務業務毛利率上升及新型顯示業務盈利能力增強,公司三費后利潤由負轉正。2021年上半年,受會計準則調整影響,公司確認較大規模信用減值損失,未來盈利能力和資產減值壓力有待關注。

    2. 國際經貿關系不確定性較大

    近年來國際環境變化較大,加之海外疫情尚未得到有效控制,國內整體貿易環境尚處于恢復中,公司貿易業務易受國際環境變化影響。



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